中国降息能否救市

  据《信息时报》报道，澳大利亚储备银行突然宣布降低基准利率100基点，这是其继1992年经济萧条以来的最大降幅。对此，外界普遍预测，澳大利亚的再度降息将掀起全球降息潮，而国内经济处于内忧外患的中国政府面临是否跟随降息的抉择。业内人士预测，在周四召开的十七届三中全会很有可能将决定周末是否降息。

  美国7000美元救市计划未能立即显效，欧盟拟推出大规模救市计划亦未能刺激股市上扬，中国政府此前的降息亦未明显凑效，全球股市亦然跌声不断，道指短时间拉高后随即大跌并创历史新高，欧洲股市跌的更惨，中国沪深两指艰难挣扎难已拉高，全球经济低迷难以抵挡。于是降息这一最直接刺激经济措施成为全球普遍预期，澳洲终于昨日出手，推出16年来最高降幅的降息举措，给降息预期带来一抹现实的曙光。于是，在对G7国家协同降息的预期加大同时，国内国际的目光都投向尚处于全球金融危机高地的中国，对中国政府的降息期待更是大增。然而，中国降息能不能成为救市的杀手锏？中国能否如当年亚洲金融风暴那样再次一柱擎天？

  降息之所以被普遍认为是救市最直接而现实的举措，就是因为有刺激投资和消费的双重功效，能够最大程度的提振市场信心。国内专家认为，中国面临持续降息的巨大压力，一是金融危机带来的外贸出口需求减少，二是经济增速放缓和消费能力减弱，两者处于恶性循环中；同时，欧美金融危机对经济发展的消极影响已经显而易见，各项工业生产数据以及就业形势愈发严峻，使各国政府面临重新刺激经济增长的需要。因此，为维护金融秩序和币值稳定，中国也面临降息的抉择。摩根士丹利则在日前发布的报告中，调低中国今明两年GDP预期，将2008年和2009年GDP预期分别调低至9.8%和8.2%，同时预测中国在2009年末之前可能降息4至5次，共调降108至135个基点，每次降息幅度为27个基点。

  降息在西方国家刺激经济增长过程中较为常见，也就是对于一个成熟的资本市场降息的积极作用会很明显。然而，中国的资本市场目前还不是一个成熟的资本市场，最明显的标志就是中国的极少数富裕人群与绝大多数一般人群收入差距太大，绝大多数普通中国百姓主要靠银行储蓄来保障有限收入的微弱增值，全球最高的存款率是支撑中国金融资产的基石。因此，降息对于中国来说可能是一把双刃剑，一方面能够刺激投资，特别是通过刺激利率敏感型的地产业，能够提振正处低迷状态的、占中国固定资产投资近四分之一的地产业，但同时也会减弱靠存款来使收入微弱增值的绝大多数民众的收益，这反而可能不利于刺激这支消费大军的消费欲望，过往的事实证明，降低存款利率并不能动摇中国普通百姓的存款欲望，国为他们没有太多的选择。当然，中国政府也可以选择只降低贷款利率以保护绝大多数存款百姓的利益，但如此一来，降息在中国就只能起到刺激投资的作用，而在刺激消费方面的功效则可能大打折扣。由此，中国政府的降息抉择将可能是一个艰难的过程。

  但中国亦然有成为全球金融危机救世主的条件。一是中国降息虽然不是全球救市绝对的杀手锏，但可以配合相应的金融政策来最大程度的刺激绝大多数普通收入百姓的消费需求，如通过降低购房贷款利率和首付比例来刺激低收入人群购房需求，同时也解决了低收入人群的购房难问题，但必须有防止金融坏账的保障措施跟进。二是中国股民是一支不可忽视的全球力量，虽然由于国内股市低迷，大批普通股民被套牢，但这种套牢也使这些股民对提振金融市场充满期待，如果能够配合相应的救市措施，在这种置之死地而后生的期待中，拉高股市的可能性还是相当大的，并进而对拉抬全球股市起到积极作用。最后也是最有积极意义的是，将于明日召开的十七届三中全会的议程，又一次“三中全会”的又一次“土改”，将会刺激中国经济的命脉——农村经济的强力发展，中国农村经济在新一轮“土改”中的盘活，将对中国经济的整体发展发挥巨大支撑作用，这一即将出台的保持国内经济稳定增长的重大战略决策，无疑将直接或间接的刺激中国经济的全面增长，从而可能“意外”将中国股市和楼市拉出泥潭，进而对全球经济增长做出积极贡献。

  有鉴于中国经济已处于“中国一咳嗽世界都感冒”的高地，因此，如果中国除金融政策以外的其它包括“土改”在内的综合性刺激经济增长政策凑效，则无疑对保持全球经济增长特别是金融市场的稳定将起到无可替代的积极作用。但在这个过程中，中国政府必须提高警惕，严防全球救市、中国买单的状况发生，在国内采取一系列救市和刺激经济增长措施的同时，要求世界发达国家共同承担应有责任，千万不要傻到如当年亚洲金融危机般的单挑硬挺，在让中国赢得世界一片赞誉的同时却让国内百姓承受损失压力。因为这一次的全球金融危机仅靠中国一家的硬挺恐怕是挺不过去的，因此，绝不能中国拿着长矛去战风车，而让那些发达国家和有钱人旁观。中国的策略必须是，首先着眼于解决国内的经济发展困境，在这个过程中间接或直接的有益于解救陷于危机的全球经济。